자전거래(cross trading)란? 자진거래 특징과 사례들 탐구하기

자전거래(cross trading)란? 자진거래 특징과 사례들 탐구하기

자진거래란?

자전거래(cross trading)란 동일한 증권이나
자산을 같은 가격으로 동시에 매수하고
매도하는 거래를 말합니다.

자전거래를 하는 주요 이유 중 하나는
자산 관리 회사나 펀드 매니저가
펀드 리밸런싱을 수행할 때입니다.

이 과정에서 동일한 증권을 매수하고 매도하여
자산 배분을 조정할 필요가 있을 때
자전거래가 사용될 수 있습니다.

또한, 대규모 거래를 신속하고
효율적으로 처리하기 위해 기관 투자자들 간에
자전거래가 이루어질 수 있습니다.

이는 거래 비용을 절감하고 시장에 미치는 영향을
최소화하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

그러나 자전거래는 시장의 투명성을 저해할 수 있어,
이를 방지하기 위해 여러 규제와 제한이 적용됩니다.

자전거래 특징

 

1. 거래 중개인 역할: 자전거래는 보통 거래 중개인이 양쪽 거래를 중개합니다. 중개인은 한 고객으로부터 주식을 매수하고 동시에 다른 고객에게 동일한 주식을 매도합니다. 이때 거래 가격은 동일하게 설정됩니다.
2. 투명성 부족: 자전거래는 거래소를 통해 이루어지지 않기 때문에 거래 과정이 일반 투자자들에게 공개되지 않습니다. 따라서 자전거래는 시장의 투명성을 저해할 수 있습니다.
3. 규제와 제한: 여러 국가에서는 자전거래를 엄격히 규제하고 있으며, 일부 경우에는 불법으로 간주될 수 있습니다. 이는 자전거래가 시장 가격 조작이나 내부자 거래 등의 부정행위로 이어질 수 있기 때문입니다.
4. 합법적 용도: 자전거래가 항상 불법적인 것은 아닙니다. 자산 관리 회사나 펀드 매니저가 동일한 가격으로 자산을 이전해야 할 때 합법적으로 사용될 수 있습니다. 예를 들어, 펀드 리밸런싱 과정에서 자전거래가 사용될 수 있습니다.

자전거래의 예시

 

• 펀드 리밸런싱: 자산 관리 회사가 펀드 내 자산 배분을 조정하기 위해 동일한 증권을 매수하고 매도할 때 자전거래를 사용할 수 있습니다.
• 기관 간 거래: 두 기관 투자자가 동일한 증권을 교환할 때, 자전거래가 효율적인 방법일 수 있습니다.

자전거래는 투명성과 규제 측면에서
주의가 필요하지만, 특정 상황에서는 합법적이고
효율적인 거래 방식이 될 수 있습니다.
그럼 어떠한 사례들이 있는지 같이 알아보겠습니다.

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자전거래의 사례들

 

1. 바클레이즈 (Barclays): 2016년, 바클레이즈는 외환 거래에서 자전거래를 통해 특정 고객의 주문을 처리한 혐의로 조사받았습니다. 이는 시장 가격에 영향을 미치지 않고 대규모 거래를 수행하기 위한 목적이었습니다.
2. 크레딧 스위스 (Credit Suisse): 2014년, 크레딧 스위스는 자사와 관계된 여러 계정 사이에서 주식을 자전거래하여 거래량을 인위적으로 증가시킨 혐의로 미국 증권거래위원회(SEC)에 의해 조사받았습니다.
3. 도이치 은행 (Deutsche Bank): 2015년, 도이치 은행은 고객의 자산을 관리하는 과정에서 내부 계정 간의 자전거래를 통해 자산 배분을 조정한 사례가 있습니다. 이는 펀드 리밸런싱을 효율적으로 수행하기 위한 것이었습니다.
4. 삼성증권: 2010년대 초반, 삼성증권은 대규모 펀드 리밸런싱을 위해 자사 계정 간 자전거래를 활용한 사례가 있었습니다. 이는 시장 가격 변동을 최소화하면서 대규모 거래를 효율적으로 처리하기 위한 목적이었습니다.
5. 한국투자증권: 2018년, 한국투자증권은 특정 주식의 가격을 유지하기 위해 자사 계정 간 자전거래를 실시한 혐의로 금융감독원에 의해 조사받은 바 있습니다. 이는 해당 주식의 유동성을 높이고 가격 안정성을 유지하기 위한 목적이었습니다.
6. KB증권: 2017년, KB증권은 펀드 매니저들이 포트폴리오 조정을 위해 동일 주식을 내부 계정 간에 거래한 사례가 보고되었습니다. 이는 고객의 자산 배분을 최적화하기 위한 정당한 목적에서 이루어진 것입니다.

이러한 사례들은 자전거래가 주로 대규모 자산 관리와
펀드 리밸런싱 과정에서 효율성을 높이기 위해
사용된다는 것을 보여줍니다.

그러나 이는 규제 당국의 엄격한 감독 하에
이루어져야 하며, 불법적 목적이나 시장 조작의
수단으로 사용될 경우 엄중한 처벌을 받을 수 있습니다.